还有，中国投资者到海外或境外投资，由于其信息、能力、知识等方面的不足，他们所面临的风险肯定不小。目前境外投资试点性质的QDII、中国投资有限责任公司（简称中投公司）投资美国黑石公司，以及国家开发银行入股巴克莱银行等投资不理想。如部分银行QDII产品出师不利，产品跌破净值；中投公司投资黑石套牢约20%，截至目前浮亏金额约为5.3亿美元；国开行投资巴克莱银行前景难料，首笔22亿欧元的投资在入股宣布首日即出现了1.5亿欧元的浮亏。如果中国居民进入香港市场，可能面临的风险还要高。

    比如，在两个星期前，“港股直通车”的消息一公布，香港股市在次级债危机的阴影下即刻沸腾起来，香港股市当天迅速飚升。整个香港市场都在预期，整个国内投资者都在预期，当大量的资金都流向香港股市时，股市肯定会迅速飚升，而且国内A股这两年上涨态势立即会传递到香港股市。也正是在这样的一种预期下，从消息公告到目前为止香港H股已经上涨40%了。

    这就让人想到2001年B股市场的开放。2001年2月19日，有关部门宣布B股市场对内地居民开放，但当时规定，新增换汇资金延至当年6月1日方准进场。2月19日到5月31日，上证B股指数大涨200％，6月1日之后却掉头下跌，两个月后跌幅近半，内地投资者损失惨重，国际投资则套利而去。而目前港股的情况与当年B股的走势如出一辙。尽管港股“直通车”的通道还未有一分钱流入香港，香港恒生国企指数就已上涨了近40％。而目前A、H股价差恰与当年A、B股情形相似，如果让国内居民贸然进入香港，有可能成为内地投资者的“陷阱”，即内地资金如蜂拥香港市场，国际投资者高位离场，将国内投资者套牢。

    还有，中国投资者进入香港股市，应该是中国对外开放一项重大的政策。当中国资本项的大门又打开一些时候，它不仅对中国的金融市场会产生重大的影响，对中国的投资者也面临着很大的风险。可以说，这次美国次级按揭债危机，如果不是中国资本项没有开放，其对中国传染是不可避免，但这次中国股市能够独善其身，根本就在于中国股市开放度低。对于个人到海外投资的大门打开对中国市场影响多大，我想目前大家是想象不到的，因为这个市场打开后国内外市场会发生什么是相当不确定的。对此，不知国内管理层在政策开放前进行过各种沙盘推演吗？通过这种沙盘推演，考虑过出现什么情况可采取什么政策或应对的方式吗？如果这些都没有充分的准备，那么中国投资者海外投资对国内市场的冲击、国际金融市场对中国市场的冲击也就不可避免了。

    总之，“港股直通车”是中国资本项开放的一项重大的政策，它的开放对中国投资者、对中国金融市场及香港金融市场等方面都会产生巨大的影响。这里，既相关者的利益关系协调，也要面对各种不确定性下的风险。不过，更为重要的是，“港股直通车”作为一项的重大的开放政策，应该制定有效的市场准入规则，形成有效的市场竞争机制，而不是成为一项个人意见的特权与专利。而把一项重大的国家开放政策变为某个部门特权与专利时，首先损害的是国家政策的公信度，损害的整个社会利益。

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